(网经社讯)电商SaaS 是中国最大的行业垂直型SaaS 市场,覆盖全价值环节。上游供应商为系统开发商、网络服务及设备供应商等,为电商SaaS 厂商提供系统研发环境、网络服务及算力。下游客户为电商商家,形态可能为平台入驻商户、独立商户,或有重合。中游的电商SaaS 所供产品包含店铺管理、客户营销、售后服务等功能,并随商家成熟度的提升而叠加、丰富,最终可以覆盖除配送外全部零售电商端价值环节。
平台流量生态→电商商家经营→厂商SaaS 功能,需求决定供给。健康的电商生态追求商家GMV 与厂商ARPU 的同步成长,电商SaaS 本质上是帮助商家提高收入利润、扩大生意版图的工具。中国电商平台集中度极高,随着公域流量增速放缓红利见顶,其使用成本越发昂贵;同时直播电商与社交电商兴起,推动更多商家转向私域。
行业+技术+环境为电商SaaS 高景气度保驾护航。行业趋势方面,直播社交双驱发力,商家深耕微信快手等私域流量;厂商随下游零售电商行业发展而跨平台拓客更新,并聚焦高净值大客户,关注不同层次需求,以实现“全渠道获客、多场景覆盖、差异化服务”。技术趋势方面,5G 发展利好直播带货,数据中台提升前端业务开发效率,AI助力商家降本提效,厂商发展实力得到增强。此外,“十四五”等政策利好持续释放,疫情加速了市场教育,我们预计到2024 年电商SaaS行业营收规模将突破230 亿元。
【配置建议】
“十四五” 规划提出坚持“扩大内需”战略基点及“促进国内国际双循环”,奠定大消费坚实基调,有望进一步刺激消费,长期利好中国零售电商行业。叠加“新基建”强调底层云计算、5G 基站、数据中心等基础设施建设利好,企业信息化程度将进一步提升,为SaaS 产品的推广保驾护航。未来,行业将呈现全渠道获客、多场景覆盖、差异化服务的特征,踏上疫情加速市场教育的快车道,电商SaaS 行业有望维持高景气度,迎来新一轮增长。建议关注微信生态电商SaaS双寡头中国有赞(08083.HK)、微盟集团(2013.HK),建议关注平台系电商SaaS 龙头光云科技(688365.SH)。
【风险提示】
业内产品同质化严重引发价格战的风险。
过度依赖头部电商平台限制盈利能力的风险。
政策推广不及预期、监管收紧抬升合规成本的风险。